惠城转债突破 2000 元关口！A股动荡下，可转债市场风险几何？

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投资少烦恼

在A股市场持续强势震荡的背景下，可转债市场也再次见证历史。

7月3日，惠城转债受惠于其正股惠城环保股价的上涨，成功跨越了2000元的价位，从而跻身于我国历史上第二只价格超过2000元的可转债行列。

业内人士认为，惠城转债之所以价格持续攀升，很大程度上是因为其属于“小盘股”范畴。在投资者关注可转债市场供需不均带来的结构性机遇之际，他们还需对高价转债可能存在的泡沫风险保持警惕。此外，深入剖析企业的基本面，以避免盲目跟风投资。

转债价格超过2000元

自今年起，惠城环保的股价持续上涨，与此同时，惠城转债的价值亦稳步上升，其价格屡创新高，成为上市以来的最高点。

7月3日，惠城环保股价涨幅超过4%，而惠城转债更是上涨接近12%，成功跨越2000元大关，成为史上第二只价值超过2000元的可转债。到了7月4日，惠城环保的股价持续上涨，惠城转债的价格更是创下新高，最高达到了2239元每张。

公开信息显示，惠城环保是一家专注于石油化工领域危险废弃物处理与循环再利用的高科技企业。该公司的总部设在山东青岛，自2006年成立以来，其业务范围涵盖石化废弃物资源化综合利用产品、危险废物处理与处置服务以及三废治理等多个方面。

2024年，公司的总收入达到了11.49亿元，这一数字较上年同期增长了7.33%。然而，归属于母公司的净利润却仅为0.43亿元三门峡市农机农垦发展中心，与去年同期相比下降了69.25%。在公司的年度报告中，管理层指出，公司的经营业务遭遇了显著的变动。公司虽在积极拓展市场，使得催化剂的销量与收入呈现增长趋势，然而，由于市场竞争愈发激烈，催化剂的销售价格以及废催化剂的处理费用均与去年同期相比持续下降，这导致了利润空间的持续减小。此外，随着新项目的逐步投入运营，折旧费用以及人工成本等生产运营成本与去年同期相比有所上升，进而使得项目的利润水平同比有所下降。

今年第一季度，公司的营业总收入达到了2.85亿元，较去年同期下降了4.27个百分点；与此同时，归属于母公司的净利润出现了830.32万元的亏损。公司指出，由于广东石化有限责任公司在报告期初至2月底未接收蒸汽，直至2月底蒸汽单价下调后才实现并网销售，这导致了收入的减少；另外，公司在全国范围内广泛拓展业务，持续开发新项目，随之而来的是项目储备人员的成本、管理费用以及财务费用的增加，而这些项目的效益尚未显现，进而使得公司整体费用有所上升，净利润与去年同期相比出现了较大的降幅。

值得关注的是，尽管公司的业绩有所下降，甚至在今年第一季度出现了亏损的情况，但仍有不少证券公司对公司的未来发展前景持乐观态度。

据相关消息，该企业首个20万吨/年规模的混合废塑料资源化综合应用示范项目于2024年3月在广东省揭阳市正式启动建设，目前正逐步推进至生产试运行的前期准备阶段。国盛证券分析指出，项目投产后，将显著降低由初期石化原料生产塑料和后期塑料焚烧产生的二氧化碳排放量，切实实现低价值资源的增值和绿色循环利用。该项目已成功与岳阳兴长、福建联合石化、中国化学以及Amcor中国建立了战略合作伙伴关系，并有望成为公司发展的第二条增长路径。

除此之外，九江惠城新材料有限公司，这家位于江西省九江市的公司，正按照既定计划推进三项生产设备的建设。目前，公司正抓紧推进首期工程，即年产1000吨的提钒装置的建设。此外，第二期工程将建设两套生产装置，每套的年产能均为4500吨。一旦这些装置建成，它们将为公司带来新的增长动力。

警惕炒作风险

近些年，可转债逐渐崭露头角，成为上市公司关键的融资渠道。其“T+0”交易机制、较低的申购门槛以及低廉的交易费用等优势，使其成为个人投资者眼中的新宠。

需留意的是，惠城转债近期表现显著优于其正股，其转股溢价率已突破30%。此外，推动惠城转债走强的因素还包括，其最新未转股余额达到1.24亿元，较小的流通规模使得资金更加容易聚集进行炒作。

在此之前，英科转债的最高市值一度攀升至3600元以上每份，而在强制赎回时的市值却降至1380元每份。同样，中矿转债的最高市值也曾突破1000元每份，但强制赎回时的市值仅为340元每份。

在惠城转债市场行情热烈之际，有分析者提醒，投资者在追求收益的过程中，务必保持清醒的头脑，对企业的根本状况进行细致研究，以免陷入无谓的跟风热潮。