科创债ETF首日狂欢！一日吸金300亿，市场认知度为何飙升？

资本市场迎来科创债ETF的“首日狂欢”。

7月7日，首批10只科创债ETF同步亮相市场，每只基金募集额度限定在30亿元，而所有基金在短短一天内便完成了募集任务。以每只基金30亿元的募集上限为基准，此次总共吸引了高达300亿元的资金投入股市。

基金行业多位人士透露，机构资金早已做好充分准备，众多产品在募集日的上午便达到了募集的上限，“一日售罄”的情况在预料之中。然而，出乎意料的是，零售市场的表现异常强劲，有些产品甚至不到半天时间就吸引了20亿元的资金认购。这种零售端的良好销售情况令人感到惊喜，它反映出市场对科创债ETF的认知度和接受度正在迅速提高。

科创债ETF市场异常火爆，这一现象充分体现了今年债券ETF市场的迅猛发展态势。根据Wind的数据，截至7月7日，债券ETF的整体规模已攀升至3906.68亿元，距离4000亿元这一重要整数位仅差临门一脚。再考虑到这10只科创债ETF所募集的资金，债券ETF的总规模突破4000亿元几乎已成定局。

首批均“一日售罄”

依据发行通知三门峡市农机农垦发展中心，易方达、招商、华夏、广发、富国、博时、鹏华等多家基金管理公司旗下的7只科技创新债券型ETF，其首次发行募集资金的时间仅限一日，故此被认为已成功预定了“一日内售完”的结局。

嘉实、景顺长城、南方基金等三家基金公司，其募集活动原定于7月11日和7月18日截止，但它们旗下的科创债ETF产品却在这一天提前完成了募集工作。至此，首批共10只科创债ETF均在一日内成功筹集到了所需资金。

富国中证AAA科技创新公司债ETF在募集期间，通过“末日比例确认”方式部分确认了认购申请，最终确认的有效认购比例达到了96.575974%。与此同时，博时上证AAA科创债ETF由于首次募集规模超出了既定上限，同样触发了比例配售机制。

第一财经获悉，本次科创债ETF的认购主要由机构资金主导，众多产品在不到半天的时间里便达到了预定上限。“机构资金早已做好了充分准备，因此（一日之内售罄）这一现象也在我们的预料之中，并不算是什么意外的惊喜。”一位基金公司的工作人员表示。

零售端参与度大大超过了原先的预期。有基金市场部的另一位人士也表示，零售市场在短短半天时间内便吸引了高达2亿元的投入，这一现象是之前未曾料到的。零售端的销量若继续增加，一旦触及比例配售的门槛，机构资金或许需要退还部分款项。

基金公司依托政策扶持，迅速对首批科创债ETF进行了发行布局。今年五月，央行与证监会共同发布文件，对科创债的发行给予了支持。紧接着，在六月陆家嘴论坛上，监管部门强调需加快科创债ETF的推出步伐。随后，众多公募基金纷纷提交了科创债ETF的申报材料。从7月2日产品获得批准，到7月7日完成发行和结募，这一过程充分体现了市场参与者对科创债ETF的高度关注。

这类产品为何如此受到资本的青睐呢？南方基金指出，相较于传统的信用债指数基金，科创债ETF在流动性、交易便捷度以及费用率等方面都展现出显著的优势，并且相较于直接投资科创债，其投资门槛也相对较低。

洪志，广发拟任基金经理，提出观点称，采用ETF作为科创债指数的载体进行布局，其优势在于费率和门槛相对较低，且使得小额资金也能参与到原本门槛较高的科创债市场中，从而有效降低了投资者的交易成本和投资门槛。

洪志在分析中指出，科创债ETF所追踪的是一组信用等级为AAA的科创债券，这种投资方式通过指数化手段成功分散了单一债券违约可能对基金净值造成的负面影响。而且，ETF在二级市场上可以像股票那样进行买卖，其流动性显著高于单一债券。再者，ETF的做市商提供了双向报价服务，从而提高了交易活动的效率。

嘉实中证AAA科技创新公司债ETF的拟任基金经理王喆指出，我国经济正处于转型升级的紧要关头，在此背景下，传统产业正通过技术革新和结构调整，向高质量发展迈进。同时，战略性新兴产业正迅速发展壮大，为科创债投资带来了丰富且质量上乘的底层资产。与仅选取单一市场样本的同类指数相比，中证AAA科技创新公司债指数实现了跨市场选样，因此在后期的发展潜力上具有更明显的优势。

“4000亿元”时代将至

门槛低至千元、交易灵活支持T+0、年费率仅为0.2%、信用评级高……在业界人士眼中，科创债ETF的推出，不仅填补了普通投资者在固定收益投资工具方面的空白，还提供了一种广泛适用的布局科创公司债的工具。

对于机构投资者来说，随着债市获取阿尔法收益的难度在波动中不断上升，债券ETF凭借其作为贝塔工具的明确逻辑，正逐渐成为机构资产配置的关键组成部分。与此同时，市场对于低费率、高流动性的信用债ETF的青睐也在持续增强。

以年初首批8只作为基准的做市信用债ETF为例，自该类产品问世以来，其发行规模迅速扩大，已从最初的217亿元激增至当前的1336.65亿元。在短短半年时间里，其规模增长了5倍以上。

基准做市信用债指数的规模显著扩大，其成分券的流动性也随之大幅增强。这种变化对于机构在科创债ETF发行后的市场走势有着重要的参考价值。一位固定收益分析师指出，科创债ETF产品的上市及扩容，将显著提高底层成分券的流动性和配置需求，这一点在首批基准做市信用债ETF的运作中已得到充分证实。

随着规模节节高升，信用债ETF的潜在容量上限引发关注。

国金证券的首席资产配置官尹睿哲及其团队经过测算，依据参考基准的做市信用债ETF数据，预估首批科创债ETF的初始募集资金规模将在270亿元至300亿元的范围之内。首批科创债ETF的发行数量为10只，其持仓于跟踪指数样本券的比例设定为最高10%。鉴于发行后，这些ETF主要采用抽样复制策略，预计其成分券与跟踪指数样本券的重合区间将在35%至70%之间。据此推算，10只科创债ETF的总规模上限预计将在3200亿至6500亿元之间。

在充分考量监管规定的基础上，管理者将密切关注其持仓与市场最高点的距离。鉴于ETF规模不断膨胀，机构投资者购买债券的意愿也在增强，这使得购买债券变得更加困难。据此，首批10只科技创新债券型ETF的最终估算规模上限可能达到3000亿至5000亿元。该团队如是表示。

自今年起，债券型ETF市场经历了迅猛的发展。据Wind统计，截止到7月7日，市场上29只债券ETF的总规模已攀升至3906.68亿元，接近4000亿元的大关，与去年年底相比，规模增长了125%。

面向未来，王喆分析指出，鉴于国际局势的复杂性及多变性，以及国内坚持稳增长的方针，预计未来宏观利率水平将大体维持在较低水平，债券市场有可能会持续走强；鉴于科创债是国家战略扶持的重要品种，其发行主体及资金支持的项目大多正处于技术攻关的关键阶段，若研发成果得以商业化，企业的盈利能力增强将可能对债券价值产生正面影响，进而推动ETF的净值上涨，并为投资者带来长期的收益回报。