上半年A股承销江湖生变！国泰海通超越三中一华位居榜首？

A股承销领域似乎出现新动向，国泰海通似乎超越了“三中一华”中的巨头；具体来看，上半年国泰海通以1233.77亿元的总承销额领先；紧随其后的是中信证券，总承销额达到1178.08亿元；而中信建投则以1103.59亿元的承销额位列第三。

依据wind平台的数据，这份排名实际上是一个综合性的排行榜，涵盖了IPO、增发、配股、优先股以及可转债等多种融资方式。在此之前，中信证券长期占据着榜首的位置。

根据21财经的wind数据统计，在2025年的上半年，国泰海通在IPO受理项目数量上达到了26家，成功超越了中信证券，位居榜首。紧随其后的是中信证券、中信建投、中金公司，它们分别位列第二、第三、第四名。同时，国联民生与华泰联合两家合并的券商并列第五。

金石杂谈指出，对于这份数据，其认为对国泰海通在股权承销方面的能力进行了过度吹捧。原因在于，该数据主要来源于国泰君安与海通证券各自承接项目后综合数据的简单相加。随着这两家券商的合并，人员变动频繁，能否达到1+1>2的效果，还需进一步观察和确认。

这种情况与媒体报道的国泰海通利润超过中信证券的消息极为相似，究其原因，国泰海通的利润中存在虚高，其中120亿利润中有90亿源自商誉；此外，海通证券本身存在较大亏损，这无疑将对业绩产生负面影响。

具体分析IPO的承销状况，根据wind的数据，我们可以看到，中信建投证券虽然仅负责了4家企业的保荐工作，但其承销金额却达到了84亿，高居榜首；紧随其后的是中信证券，承销金额为35.7亿；再之后是华泰证券，承销金额为3.86亿；而国泰海通的承销金额为25.49亿，排名第四。

从承销收入的角度分析，依据Wind的数据，中信证券以4亿的收入高居榜首，其IPO保荐承销收入达到2.76亿位居次席；中信建投的承销收入为3.6亿，而IPO承销收入为2.97亿；华泰证券的承销收入为2.89亿永川行政服务中心，排名第三，IPO承销收入为2.2亿；国泰海通承销收入为2.47亿，排在第四位，IPO收入为2.03亿。也就是说，尽管在总体承销额上国泰海通位居首位，但在议价能力和收入创造上，却只能排在第四位。

金石杂谈的数据显示，在2025年的上半年，共有52只新股成功登陆市场，累计募集资金达到了380亿元，这一数字超过了2023年上半年的324亿元，然而，与2023年上半年的超过2000亿元的募资规模相比，仍存在较大差距。其中，募资额最高的IPO为中策橡胶，上市后股价下跌了4%；紧随其后的是天有为，其募资额为37亿元，股价涨幅同样仅为4%；而中信保荐的明星新股影石创新，募资额不足20亿元，但上市后股价却实现了260%的惊人涨幅。