7月3日创新药大涨！恒生生物科技ETF为何如此牛？

7月3日，创新药物市场迎来显著上涨。其中，支持T+0交易的恒生生物科技ETF（代码513280）涨幅达到3.5%，过去五天内已有三天吸引到资金净流入，成为同类指数ETF中唯一实现年内份额正向增长的基金！在A股创新药领域，生物药ETF（代码159839）同样实现了1.72%的涨幅！

截至收盘，恒生生物科技ETF（513280）所追踪的指数成分股中，多数股价呈现上涨态势：康方生物涨幅超过14%，信达生物涨幅超过6%，石药集团和三生制药的涨幅均超过3%，百济神州和中国生物制药的涨幅超过2%，而药明生物则略有上涨。

康方生物于7月3日清晨公布，其自主研制的首个双特异性抗体偶联药物AK146D1（Trop2/Nectin4ADC），针对晚期实体瘤的Ia期临床试验已成功招募首位受试者。康方生物的市值目前约为950亿港元，与千亿市值的目标仅差“一步之遥”。

康方生物推出的AK146D1是其首个步入临床试验阶段的双特异性抗体ADC药物。目前，该药物已顺利获得美国食品药品监督管理局（FDA）、澳大利亚药品管理局（TGA）以及我国国家药品监督管理局的批准，正式进入临床试验阶段。据悉，Trop2和Nectin4被视为极具开发前景的肿瘤治疗靶点。截至目前，全球范围内已有多款针对Trop2或Nectin4的单靶点抗体偶联药物（ADC）获得市场批准，然而，尚无一种双靶点ADC药物，即同时针对Trop2和Nectin4的，得到临床批准。如果能够充分利用Trop2和Nectin4的协同效应，ADC药物的疗效有望得到显著提升，耐药性问题可能得到缓解，药物毒性降低，并且能够更广泛地治疗各种类型的肿瘤疾病，从而克服单靶点ADC药物在治疗上的局限性。临床前的研究表明，AK146D1对那些表达Trop2或Nectin4蛋白的肿瘤细胞展现出显著的抗肿瘤效果，并且在使用过程中表现出较高的安全性，预示着它在肿瘤治疗领域具有广阔的应用前景。

【多个新政策出台支持创新药发展，商保目录落地打开支付空间】

在政策层面，自2025年7月1日起，医保局与卫健委共同推出了《促进创新药高水平发展的相关举措》。同日，医保局亦发布了《关于调整2025年国家基本医疗保险、生育保险、工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录的工作方案（征求意见稿）》。

方正证券指出，《若干措施》的出台是为了全方位助力创新药物的发展，促进其高质量进步。该文件在研发扶持、医保目录、临床应用、多元支付以及保障机制等五个关键领域，提出了众多细致入微的具体举措。这些措施包括但不限于优化药品目录的准入政策、创建商业健康保险的创新药品目录、简化药品挂网流程、推动创新药物在全球市场的拓展等，旨在提高创新药物的研发效率，加速其上市进程，并增强其在临床上的应用能力。

《若干措施》新添了商业保险创新药品清单，旨在突破创新药品支付上限。该清单特意收录了那些临床价值突出却超出了基本医疗保险覆盖范围的具有高度创新性的药品，同时采用协商保密的定价方式来维护企业的商业秘密，并给予了特别的政策优惠：清单中的药品将不被纳入医保自费率的考核标准，可免于集采可替代药品的监测要求，医疗机构在配备药品时也能突破“一品两规”的限制。

在程序制定方面，医保局负责编制商保创新药目录，其申报与医保目录同步进行，调整亦同步进行，程序上保持高度一致。企业有权自行决定申报加入医保目录，或者商保创新药目录，甚至两者均可同时申报。医保目录的调整与此处所述的商保创新药目录有所区别永川行政服务中心，主要表现在：商保创新药目录的制定将充分考虑到商业健康保险公司的核心地位，并在方案制定、专家评审以及价格谈判等各个阶段，允许保险公司及行业内的专家们积极参与。在药品是否被纳入商保创新药目录以及价格谈判方面，商业健康保险专家们拥有关键的决策权力。

方正证券强调，一系列政策的陆续出台，对于推动创新药物的发展具有深远影响。商保创新药目录的发布，不仅有助于拓展创新药物的市场领域，还能激发制药企业增强研发投入，这标志着创新支付模式的重要尝试，同时也为创新药物生态系统的健全注入了新的生机。公司对国内创新药行业在长期和中期的发展前景持坚定乐观态度。

值得关注的是，创新药物领域的领军企业纷纷步入盈利期，其研发项目通过商务拓展逐步转变为稳定收入，从而推动创新药物管线进入全面估值提升的阶段。在此背景下，以下几类企业值得关注：一是那些实力雄厚、管线丰富、已跨过盈利门槛的平台型企业；二是那些商业化潜力巨大、有望拓展海外市场的中小型生物科技公司；三是那些正在进行仿制药向创新药转型的制药企业。