2025年资本市场盘点！投资者如何在波动市场中破局增值？

专题：2024资本市场盘点

2025年下半年正式开启，投资者在股票、债券、黄金等众多资产类别中，应如何进行合理配置，探寻波动市场的突破口，从而确保财富的稳步增长？

2025年上半年圆满落幕。回首这六个月，A股市场经历波动而逐渐增强，债市呈现出分化的态势，黄金价格波动幅度加大。在低利率的环境下，如何合理配置闲置资金成为了当前亟待解决的问题。

近期，《国际金融报》的记者针对股票、债券以及黄金市场的投资机遇和潜在风险，对多位行业专家进行了访谈，旨在为投资者提供有益的参考信息。

受访者普遍看法是，股票、债券、黄金等主要资产类别依然蕴含着丰厚的投资机会，然而，他们建议投资者应采取多元化的资产配置策略，保持投资的理性，避免将所有资金集中投资于单一领域。

股票：哑铃型策略

2025年上半年度，尽管A股市场经历了较大的波动，但整体上在波动中展现出逐步增强的趋势。根据统计数据，今年上半年，上证综合指数累计上涨了2.76%，深证成分指数累计上涨了0.48%，创业板指数累计上涨了0.53%。

今年市场相较去年有了显著提升，然而小王（化名）这位在上海投资已近五年的投资者却感叹，尽管如此，似乎仍难以实现盈利。他透露，自己之前曾遭受较大亏损，尽管市场状况有所改善，但截至目前，他的总账户依然面临近12%的浮亏。

实际上，众多A股投资者中，像小王这样长时间未能实现盈利的并不少见，这种“A股盈利困境”已经成为了困扰众多股民的一个普遍性问题。

优美利投资公司总经理贺金龙向《国际金融报》的记者阐述，2025年上半年，我国A股市场整体表现为震荡并逐步探底，市场结构分化现象尤为明显。在此期间，市场的波动性显著上升，并逐渐显现出收敛的趋势。进入本月初，市场触及了一个阶段性的低点，随后在政策预期与外部环境的不确定性之间来回波动，不断进行筑底的过程。

夏风光，融智投资基金的经理人，指出：“在过去的一年里，我国A股市场展现出一种两端较大、中间较窄的‘哑铃状’走势；具体来说，一方面，银行业股票持续增强，另一方面，小型盘股保持着较高的活跃度。”

夏风光深入剖析，发现市场资金流动性极其充裕；在股债之间的跷跷板效应作用下，高收益资产不断吸引资金涌入；与此同时，投机性资金也异常活跃。然而，市场全面启动的进程却一直未能顺利展开；这既是因为上市公司整体利润增长速度尚未恢复，也受到了前期关税变动和地缘政治紧张的拖累。

面对这样的市场行情，投资者在下半年应采取怎样的投资策略？

明泽投资基金经理胡墨晗对记者表示，随着贴现率的下降，市场估值中枢有望上升，这将为指数提供上涨的潜力。然而，在短期内，指数可能更多地表现为横盘震荡，因此投资者应将关注点更多地放在结构性投资机会上。建议优先考虑在初期回调至相对较低水平的科技成长型核心资产，同时也要关注那些业绩表现稳定、市净率较低且股息率较高的股票，以此构建一个既注重科技发展又兼顾红利收益的投资组合。

易小斌，顺时投资权益投资总监，提出下半年应实施“哑铃型”策略，鉴于市场变化迅速。他预测，科技成长将成为下半年投资的核心，尽管其更新速度较快，对市场洞察力要求较高。具体而言，诸如人工智能应用、人形机器人、低空经济、新能源技术，以及核聚变、稳定币、化工新材料、机械高端制造等行业，均持续出现新的投资机遇。然而，这些领域具有较大的灵活性，投资者需具备较高的节奏掌控能力。同时，在目前的市场状况下，那些具有低估值、高股息的防御性板块仍然值得关注，它们有望在低利率环境中成为理想的避险港湾。

债券：波段交易策略

今年上半年，债券市场经历了如同“过山车”般的剧烈波动。

自去年起，10年期国债的利率收益率持续走低，今年1月份更是下跌至1.6%以下，盘中一度触及1.58%，创下了新的历史最低点。然而，市场形势迅速发生了变化。到了3月份，10年期国债收益率开始反弹，回升至1.8%以上，并且自6月份以来，这一收益率一直保持在1.6%的水平之上。

债市的大幅震荡引发了众多债基投资者的不满，他们从起初的急切“抢购”心态逐渐转变为“理性”。投资者邱红（化名）幽默地表示：“前两年的‘债市牛市’可能只是偶然现象，而现在市场正倡导价值回归，我们还是得适时调整持仓策略。”

邱红向记者透露，尽管她今年购买的多只债券型基金并未出现亏损，然而其盈利水平显然不及去年。特别是中长期限的债券基金，其波动幅度明显扩大，导致许多投资者未能准确把握市场节奏，从而遭受了不小的损失。

冀舟，宁水资本的研究员，向记者阐述道，上半年债市经历了先抑后扬的波动走势。年初，为了稳定汇率，资金供应相对紧缩，再加上权益市场的回暖推动了风险偏好的上升，这导致一季度债市出现了调整。然而，随着海外关税超出预期的大幅增加，以及一系列货币政策的持续推动，债市在二季度再次增强，国债收益率呈现出持续下降的趋势。

展望未来市场，冀舟分析指出，尽管我国经济展现出积极向好的趋势，然而仍需应对需求不足、物价持续走低等问题，整体经济恢复仍处于较为缓慢的阶段。在这样的情况下，继续实施积极的货币政策显得尤为重要，而第二季度的央行政策会议也明确表示，适度宽松的货币政策将持续实施，未来将通过运用多种货币政策手段来促进经济稳定增长。总体来看，考虑到经济复苏动力相对较弱且政策支持持续存在的预期，我们预计债券牛市行情还将持续发展。

面向未来，债市牛市可能不会立即消亡，然而，大幅度的单边上涨趋势恐怕难以重现。宝晓辉，畅力资产的董事长兼投资总监，如此阐述，他指出，从目前形势来看，下半年货币和财政政策大幅度的加强可能性不大，因此，不太可能存在对债市产生实质影响的突发性政策。此外，当前的经济和通胀数据表现较为疲弱，短期内政策利率实现逆转的可能性较低。总体而言，在下半年，债券市场无论是向上还是向下实现突破均存在一定挑战，预计其走势将继续保持波动。

在这种情况下济南市市中区人民政府舜耕街道办事处，投资者该如何“掘金”债市？

在债券市场领域，目前海外债券的投资策略以及波段交易的方法依旧被看好。宝晓辉在分析中指出，在海外债券投资策略上，鉴于海外市场的整体通胀水平依然较高，海外美元债券和离岸债券的收益率相较于我国境内市场要高。投资者在监管规定的途径和渠道内，可以适当地投资于高收益的海外债券，以期获得超出预期的回报。然而，投资者还需留意可能存在的汇率波动风险。在波段交易策略领域，鉴于下半年债市预计将持续震荡，投资者应当密切关注债券市场的波段交易机遇，特别是地方债与国债之间的利差，以及新旧债券之间的利差等，通过这些利率差别的套利活动来争取收益。

下半年，债市将经历小幅波动，其中亦孕育着机遇。投资者应持票息作为防御，以波段操作作为进攻策略，如此方能在稳步上升的市场中持续获得收益。贺金龙提出，投资者应一方面确保票息收益的稳定性，另一方面通过利用市场震荡的波段来增加收益。在品种挑选上，他建议关注利差收窄的时机，例如新旧债券流动性差异以及地方债和国债利差缩小的机会。与此同时，在信用债市场，我们建议应避开资质较弱的地区，依托于公司的基本面状况和信用状况的双重保障，利用季节性的交易机会，以实现波段操作的收益。

黄金：分批建仓策略

2025年的上半年，黄金凭借其独有的避险特性和投资潜力，再次荣登表现最优异的资产类别榜单。

李明（化名），这位长期投资黄金的人士，向记者透露：“自去年起，我转向投资银行积存金，并且已经顺利兑换了一根金条。然而，近期金价有所下降，因此，我最近购买银行积存金的次数和金额都比之前有所减少。”

Wind的数据揭示，今年上半年，伦敦金现货价格累计上涨幅度达到了25.84%。回顾金价走势，2025年的首个交易日，伦敦金现货价格大幅上涨了1.26%，收盘价为2657.195美元每盎司。随后，金价持续攀升，盘中最高点甚至超过了3500美元每盎司。然而，自4月下旬开始，金价进入了一段持续的震荡期，并逐步缓慢下跌，目前价格稳定在3300美元每盎司左右。

王维芒，中辉期货资管部的投资经理，向记者阐述了自己的观点，他指出，短期内金价确实承受着调整的压力。首先，由于以色列与地区冲突的缓和，地缘政治风险有所降低，从而削弱了市场的避险情绪。其次，部分投资者在市场获利后选择结清头寸，这也对金价产生了影响。再者，从技术角度来看，3300美元/盎司这一关键支撑位正受到市场的考验，存在潜在的风险。此外，如果经济数据超出市场预期，也可能导致投资者抛售黄金，从而增加市场的抛压。

今年上半年，由于地缘政治局势的紧张、美联储采取的宽松货币政策、多国央行增加黄金储备以及美元的走弱等因素共同作用，黄金价格整体呈现震荡上升的趋势。然而，进入下半年，金价面临调整的压力，预计将出现高位震荡的态势。华辉创富投资的总经理袁华明在接受记者采访时如是说。

鉴于黄金市场正呈现出震荡走势，投资者是否还应考虑购买黄金呢？

从长远角度分析，黄金投资的合理性依然稳固。王维芒指出，随着美联储降息周期的将至，美元走弱的可能性持续增强，这对黄金价格形成正面影响。同时，全球经济体系正处于重构阶段，众多国家的中央银行持续增持黄金，这一行为为黄金价格的上涨提供了强有力的支持。再者，黄金与其它金融资产之间的关联性较小，这体现了市场对美元主导地位的长期疑虑。因此，配置黄金有助于分散投资风险，其配置价值持续显著。

鉴于黄金价格存在波动较大的可能，袁华明提出，投资者可以抓住市场波动的时机，分阶段、逐步进行买入。同时，投资黄金生产企业的股份，也是一种值得考虑的方法，有助于提高黄金投资的收益。

在全球货币体系进行重大调整的当下，黄金依然显现出其长期持有的价值，非常适合作为资产配置的核心要素，用以抵御潜在的风险。胡墨晗在回答记者提问时如是说。

胡墨晗亦指出，投资者需持续关注美元指数的变动、美国经济数据的发布、地缘政治的演变以及全球央行的货币政策调整等多重关键因素的最新动向，因为这些因素都有可能对黄金价格的走势造成负面影响，进而给投资决策带来一定的挑战。

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