海拍客拟上市！财务状况堪忧，营收停滞毛利率降11%？

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海拍客近期向香港交易所提交了上市申请文件，计划在港交所主板挂牌。这家公司在国内低线市场家庭护理和营养产品领域占据领先地位，其财务状况和经营模式引起了业界的广泛关注。

海拍客平台实行轻资产策略，有效将家庭护理和营养产品供应商与不同买家群体紧密联系起来。至2024年12月31日，平台已成功服务约4200名注册卖家，其业务范围遍布全国31个省份、直辖市和自治区，并触及超过3000个村庄及乡镇，服务了约290000家注册买家。借助这一平台，注册的买家能够直接向供应商下单购买，供应商负责直接发货济南市市中区人民政府舜耕街道办事处，而海拍客则通过向供应商收取基于平台交易额的佣金来获取收益。

财务状况：营收增长停滞，毛利率快速下滑两年降11%

2022年，海拍客的营收达到了8.95亿元，到了2023年，这一数字攀升至10.67亿元，实现了19.2%的同比增长。但到了2024年，营业收入出现小幅下降，降至10.32亿元，同比下降了3.3%。这种变动或许与市场竞争的加剧以及平台扩张带来的成本增加等因素紧密相关。

海拍客的净利润状况不佳，尽管在2022年实现了101.2万元的盈利，但随后在2023年和2024年却分别出现了5600万元和7800万元的净亏损。

海拍客的毛利率在2022年为43.9%，然而到了2023年，这一数字下降至37.6%，并在2024年进一步下滑至32.5%。这一趋势反映出公司产品或服务的盈利能力正逐步下降，可能是由于成本上升以及市场竞争带来的价格压力等多种因素共同作用的结果。

顺为投了5轮，复星国际、九州通、高瓴位列股东

海拍客在IPO前夕，总共进行了六轮融资，投资方阵容强大，囊括了顺为资本、复星国际、九州通、PVG、远瞻股权投资管理以及高瓴等多家知名机构，值得一提的是，仅顺为资本一家就参与了五轮投资。

至最终可操作日期以及本文件签署日，赵晨凭借Cross Maze、HIPAC Incentive以及委托股东依据2022年9月15日签订的联合行动协议所赋予的投票权，有权行使本公司大约42.62%及42.88%的投票权。依照上市公司的相关规定，赵晨与Cross Maze共同构成了本公司的单一最大股东群体，其合计持股比例达到42.62%。

顺为资本为第一大机构股东，持股16.37%。

“80后”创始人赵晨：9年阿里工作经验、带头创立天猫国际

赵晨，年方43，系海拍客的创始人之一，同时身兼公司执行董事、董事会主席以及首席执行官要职。自2015年4月28日起，他被任命为本公司董事，并于2025年6月14日晋升为执行董事。在此职位上，他主要负责制定公司整体战略，并监督战略的执行以及本集团的运营和管理工作。

赵晨从业于该行业已有二十载，在其职业生涯及本集团业务管理的成长历程中，他积累了深厚的行业洞察力和丰富的管理技巧。自2003年7月起，赵晨取得了我国首都北京外国语大学的英语学士学位。在加入本集团之前，该人士于2006年5月至2015年4月间，在阿里巴巴公司供职，并担任了多个职务，最终升至高级业务拓展专家，其职责涵盖了天猫国际这一跨境电商平台的创立、维护与日常运营。

多方面风险并存

协同效应的重要性：海拍客的成就建立在数字平台用户间形成的强大协同作用之上，若此协同作用不能得到持续强化，其业务发展、经营成果和财务状况均可能遭受严重负面影响。

客户流失的风险在于，如果不能保持现有客户的忠诚度或者成功吸引新的客户，又或者客户的参与度和对公司的收入贡献出现下滑，那么公司的财务状况和日常业务运营很可能会遭受严重的负面影响。

业务发展面临的市场风险较大，主要源于对低线市场产品需求的依赖，若消费者需求或偏好发生变动，或遭遇不可预见的突发状况，均有可能对公司的业务运营和经营成果产生严重的负面影响。

供应商依赖可能带来风险，这种风险体现在多个业务环节，如货源获取、OEM服务等方面。一旦无法与供应商保持稳固的合作关系，或者找不到合适的替代供应商，那么这将对公司的业务运作和财务状况造成严重的负面影响。

将自有的品牌产品生产任务委托给OEM厂商进行，可能会遭遇原材料不足、供货时间延误以及产品品质波动等风险，这些问题将对公司的业务运营、经营成果以及财务状况造成显著的负面影响。

市场竞争风险显著：在我国家庭护理与营养产品领域，竞争既激烈又较为分散，海拍客可能遭遇来自众多数字平台、品牌及其代理商等各方的竞争压力。其中，部分对手拥有充裕的资源，他们或许能提供更具吸引力的产品或服务，从而对海拍客的市场份额构成潜在威胁。

取得或保持与业务运营紧密相关的各类牌照和许可证是必须的，若这些证件未能按时或顺利更新，企业可能会遭受罚款、被勒令停业等惩罚，进而对公司的业务运作、财务状况以及经营成果造成不利影响。

在过往的记录期间，公司未能全面遵循社会保险和住房公积金的相关法律及规定，尽管已经进行了整改措施，但仍有可能会因此面临行政上的处罚。