铜博士午后大爆发！涨幅一度超1%，背后利好究竟是什么？

“铜博士”突然大爆发！

在午后时段，国际铜价骤然猛涨，综合铜的涨幅一度超过了1%，最高点甚至触及了9984美元；同样，COMEX铜的价格也在午后大幅上涨，其涨幅一度逼近2%。与此同时，我国有色金属期货市场也普遍迎来上涨行情。

在贵金属市场互助县树人高级中学，上海黄金价格攀升了1.47%，而上海白银价格则上涨了1.11%；至于基本金属，上海铜价上涨了1.09%，沪锡价格上升了0.63%。铜期货的上涨也促进了午后有色金属板块的上涨。云南铜业、江西铜业、铜陵有色等股票在午后均大幅上涨，且多数股票收盘时几乎达到了当天的最高价。

那么，究竟是什么利好因素在发挥作用？分析人士指出，最大的推动力可能源自美国“大而美”法案的投票进展，这或许能为市场注入做多的动力。美国参议院已于当地时间6月30日上午9点启动了对“大而美”法案的投票，预计最终结果将在30日晚些时候或次日凌晨揭晓。目前，投票过程仍在进行中。

此外，美元指数整体呈现下跌态势，于昨晚跌破97点重要关口，上半年累计跌幅已超过10%，成为自1973年以来的上半年最差表现。摩根大通最新发布的分析报告显示，随着市场对美联储降息预期的不断升温，预计债券利率和美元汇率将持续走低，导致债券价格上扬，而美元走势偏弱。

直线飙升

午后，国际铜价迅猛上涨，综合铜价格一度攀升至9984美元的峰值。与此同时，国内沪铜市场亦呈现上涨态势，最终收盘时上涨了1.09%。

美国“大而美”法案在投票阶段所激发的积极氛围，很可能是推动午后铜价上涨的关键因素。现阶段，美国大部分共和党参议员都积极倡导该法案的迅速实施。一旦该法案最终获得通过，据某些机构预测，未来十年内，美国的赤字率有望维持在7%至8%的水平。鉴于美国国会预算办公室（CBO）先前预测与实际赤字率间的一致性偏差，预计未来数年赤字率可能维持在9%至10%区间。7月和8月可能会出现一波债券发行量增加引发的流动性冲击。然而，特朗普总统致力于控制美联储，并积极倡导金融压制及债务货币化政策，这有望使中长期美元流动性保持宽松态势，从而对中美欧股市及金铜等有色金属市场产生正面影响。

另一方面，在昨晚，美元指数同样跌破了97的重要关口。根据高盛的最新预测，美联储计划从2025年9月开始，分三次执行每次25个基点的降息政策，这与之前预计的12月仅降息一次的预测有所不同。这一变化对有色金属市场无疑是一个巨大的正面消息。因此，昨晚贵金属市场展现出了良好的表现。

铜价如何演绎？

近期，无论是基本面，还是消息面，对于铜来说，都是利多信号。

迈科期货分析指出，目前铜价得益于宏观环境和基本面因素的共同支撑而保持坚挺。在宏观方面，市场普遍预计主要贸易伙伴国的关税协议将迅速达成，加之美国“大而美”法案的实施推动财政赤字扩大，这增强了投资者对风险资产的偏好；同时，中国6月份的PMI数据持续上升，反映出国内外的需求保持稳定，财政支出的增加促进了基础设施建设回暖，从而进一步巩固了铜价的支持。

在基本面层面，LME库存呈现减少趋势，而亚洲地区持续增加库存，这一现象使得现货升水有所下降。然而，CL升水却显著扩大至1500美元，这一变化可能表明挤仓压力正在加剧。另外，COMEX铜价突然出现上涨，这或许预示着市场已经提前对232关税的落地进行了交易。同时，纽铜价格有可能持续坚挺。但若关税最终得以实施，非美铜的需求可能会急剧减少，价格或许将面临中期的转折点，而短期内的价格波动风险也将随之上升。分析师建议锁定现货头寸，或采取买近抛远套利策略应对。

中信证券的研究报告指出，近期铜价呈现波动上升的趋势，然而，在市场对未来铜价走势的判断上，各方意见并不一致。从商品属性分析，上游精炼铜矿产量增加的引导及资本支出相当有限，TC/RC成本持续大幅下降，全球精炼铜矿总体上仍处于紧平衡状态；同时，中国经济的稳定增长和美国经济的温和着陆为铜价底部提供支撑，目前市场铜价相对公允；然而，若要铜价继续攀升，需观察国内宏观政策的进一步强化以及海外经济的稳定回升，耐心等待新周期的到来。

通胀预期的增强、降息预期的提升以及美元指数的下降均有望在一定程度上进一步巩固铜价当前偏强的震荡走势。中信证券坚持认为，铜价在下半年有望上涨至每吨10000至11000美元，然而，我们必须警惕7月份可能出现的“对等关税”问题所带来的超预期影响。

高盛在最新研报中指出，对2025年下半年伦敦金属交易所（LME）铜价的预测进行了调整，从原先的9140美元/吨提升至9890美元/吨，并预测8月份将达到全年的最高点，即10050美元/吨。高盛分析认为，关税的实行时间是一个至关重要的因素。此外，高盛建议投资者进行12月COMEX-LME铜套利操作，目前市场对于25%甚至50%关税的可能性评估明显偏低。