距离可转债到期仅四个月，浦发银行究竟能否顺利度过关键转折点？

财联社7月1日报道，距离可转债到期只剩四个月时间，浦发银行面临一个重要的转折点——信达投资通过大规模增持可转债并完成转股，成功进入浦发银行的前十大股东名单。

信达的介入无疑为市场带来了一场“及时雨”。作为国内系统重要性银行第二组成员，浦发银行的核心一级资本充足率必须达到8%的最低标准。然而，根据最新数据，截至2025年第一季度末，该行的核心一级资本充足率仅为8.38%，相比上年末的8.49%有所下降。

在信达公司增资增持可转换债券并实施转股之前，浦发转债的未转股比例竟高达99.99%，迫切需要通过转股来增强其核心一级资本。

目前，银行可转债转股市场呈现出截然不同的景象：一方面，一些银行凭借股价的回升成功实现了强制赎回，如苏行转债、成银转债、杭银转债、南银转债、中信转债等均已触发强制赎回机制；另一方面，众多银行可转债的未转股比例却高达99%以上。截至6月30日，紫银转债、上银转债以及常银转债的未转股比例均达到了99.99%以上，其中上银转债的未转股比例更是高达99.89%。

在这种形势下，采用“白衣骑士”策略推动银行可转债转股的方式初露端倪，成为突破僵局的新途径。据业内人士分析，银行可转债吸纳“白衣骑士”并推动转股的做法或许将成为常态，同时也有望进一步拓宽中小银行的资本补充渠道。

转股后跃升第10大股东，信达助力浦发补充资本

距离浦发银行的可转债到期只剩下四个月时间，该行正面临一个重要的转折点。6月27日，浦发银行接到了来自信达投资有限公司（以下简称“信达投资”）的通知，信达投资决定将其所持有的1.18亿张浦发转债转换为公司A股普通股。这一转换行为使得信达投资持有的浦发转债数量减少了，这一减少量占到了浦发转债发行总量的23.57%。

两日前，即至6月25日，信达证券旗下的信丰1号单一资产管理计划，通过上海证券交易所系统逐步增持了公司共计117,852,490张可转债，随后在紧接着的第二天，便将手中持有的全部可转债全部转移至信达投资账户。此次增持的可转债数量，占浦发转债发行总量的23.57%。

2019年，浦发银行推出了5亿张面值为100元人民币的浦发转债，总计发行规模达到了500亿元人民币，期限为6年。到6月27日，信达投资已将所持有的1.18亿张浦发转债转换为公司普通股，这一转换带来了912,170,975股的新增股份。转换操作完成后，公司的普通股总股本上升至30,264,497,406股。

根据此数据，信达投资在浦发银行的持股比例达到了3.01%，成功跻身公司前十大股东行列。

需特别关注的是，在信达对浦发转债进行增持之前，该转债未转换为股票的比例已经达到了99.99%。同时，目前距离浦发转债的到期日已经不足四个月。

浦发银行，作为国内系统重要性银行第二组的成员，其核心一级资本充足率需达到8%的最低标准。至2025年第一季度结束，浦发银行的核心一级资本充足率达到了8.38%，较上年末的8.49%有所下降。信达公司的介入，无疑为浦发银行带来了一场“及时雨”。

AMC入股打开银行资本补充渠道，业内人士：或常态化

实际上永川行政服务中心，AMC作为“白衣骑士”入股银行并非首次。2023年3月，光大银行面临300亿元可转债即将到期的情形。原中国华融（后更名为中国中信金融资产）在此期间累计增持了约1.22亿张光大转债，这一增持量占据了光大转债发行总量的40.56%。当时，中国华融将持有的1.4亿张大光转债悉数转换为该行的普通股。转股操作结束后，中国华融在光大银行的持股量达到了约41.85亿股，这一数字超过了该银行总股本的7%，使其成为了该银行的第四大股东。

此后，中国中信金融资产对中行进行了参股，同时长城资产增加了民生银行的持股比例，AMC与银行之间的资本联系变得更加紧密。

从收益的角度分析，这种模式对资产管理公司（AMC）和银行双方都极具诱惑力，被誉为“互利共赢”。资产管理公司投资入股银行，使得银行的资本补充途径得以拓宽，而且这种模式有可能逐渐成为常态。娄飞鹏，中国邮政储蓄银行的研究员，向财联社的记者透露，对于已上市的银行来说，可转债的利息普遍高于普通债券，这使得转股成为减少财务负担、补充核心一级资本的有效途径。此举不仅向市场展示了银行稳健的财务状况和经营表现，还提升了投资者对银行的信心，进而吸引更多投资者购买银行股票。对于资产管理公司等投资者来说，若银行股价在之后有所上涨，通过转股还能实现相应的投资回报。

中信证券的银行业首席分析师肖斐斐同样指出，对于资产管理公司（AMC）来说，投资上市银行将对其当前及未来的盈利产生显著影响；而对于上市银行来说，AMC的资金正逐渐成为该行业板块的重要资金补充。根据肖斐斐的估算，在银行股票的初次投资中，股票的成本价与市净率（PB）的一倍之间的差额，可以直接计入当期的利润计算中。在银行股投资后续阶段，参股投资对投资主体的盈利效应相较于单纯的财务投资更为显著。