特斯拉FSD推动Robotaxi商业化首步，是惊喜还是惊吓？

特斯拉将FSD（智能辅助驾驶系统）视为推动汽车业务增长的强劲动力，该系统近日助力Robotaxi（无人驾驶出租车）的商业化进程迈出了关键性的第一步。

6月22日，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市推出了其首项Robotaxi测试服务，此举标志着其智能驾驶辅助系统FSD的商业化进程迈出了重要的一步。尽管这一行动被视为特斯拉未来发展的关键动力，但同时也招致了不少疑问。在Robotaxi开始运营的那一天，特斯拉股价上涨了8%，然而，随后的几天股价下跌，使得之前的涨幅完全消失。

然而，在六月的最后一周，即28日当天，一辆Model Y从特斯拉位于德州的超级制造基地驶出，仅需30分钟的车程，便顺利抵达了客户的家门前，完成了交付手续。整个过程中，既无驾驶员操控，亦无远程控制介入，车辆的最高行驶速度达到了115公里每小时。特斯拉官方宣布，这标志着该公司历史上首次将车辆直接交付至车主手中的重要里程碑。特斯拉再次向世人展示了其在自动驾驶技术方面的实力，即便是多次高调宣称要向特斯拉看齐的雷军，也不禁为之点赞。

随着电动车行业竞争日趋激烈，销售增速逐渐放缓，FSD是否能够成为特斯拉手中的“终极杀手锏”，这一问题引起了业界的广泛关注。

特斯拉汽车业务遭遇天花板？

特斯拉汽车的核心业务近期表现不佳，销售业绩停滞不前，且新款车型未能及时推出，其财务状况也因此受到了负面影响。

欧洲汽车制造商协会（ACEA）在5月27日发布的最新统计显示，特斯拉在欧洲的销售情况出现了明显起伏。具体来看，4月份，该品牌在欧洲的新车登记数量为5475辆，这一数字较去年同期下降了52.6%。进一步分析，截至今年前四个月，特斯拉的新车登记总数已经降至41700辆，同比降幅高达46.1%。同期，欧洲的电动汽车市场展现出了完全不同的增长趋势，4月份的销量同比增长了26.4%，其在整个汽车市场中的份额也相应上升到了15.3%。

审视我国市场，特斯拉在本年度第一季度实现了13.4万辆的零售销售业绩，这一数字较去年同期仅略有上升，增幅为1.7%。然而，国内新能源汽车市场整体呈现出强劲的发展势头，同期销量达到了307.5万辆，同比增长率高达47.1%。作为新能源汽车行业的先驱企业，特斯拉的增长速度已经明显落后。

一季度的财报揭示，特斯拉在今年的首季度实现了193.4亿美元的营业收入，这一数字较去年同期下降了9%；同时，其净利润为4.09亿美元，较去年同比下降了71%，两项指标均未达到市场分析师的预期。在汽车业务领域，特斯拉在第一季度共交付了超过33.6万辆汽车，较去年同期下降了13%。

从车型类别角度进行深入分析，众多分析专家普遍认为，特斯拉品牌下的Model 3和Model Y这两款关键车型已经进入了产品发展的成熟期，而它们的市场竞争力正逐渐被国内汽车制造商所超越。

在中国市场，尽管特斯拉的降价措施可能在短期内对销售量产生一定的促进作用，然而从长远的发展角度来看，这一行为不仅会不断减少利润率和收益空间，而且市场提振的效果也明显出现了逐渐减弱的迹象。

在这种情形之下，特斯拉迫切需要发掘一个新的增长动力，以巩固其“全球市值最高车企”的地位。

FSD：从辅助驾驶到Robotaxi

特斯拉的FSD系统，全名是Full-Self Driving，它是由特斯拉公司自主研发的一整套智能驾驶技术。这套系统依托于庞大的行驶数据积累、自主开发的计算平台以及强大的计算能力，在业界一直被视为汽车企业自主研发智能驾驶技术的典范。

自FSD系统问世以来，特斯拉不仅致力于革新消费者的驾驶感受，而且在向“人工智能+出行服务平台”的战略转变中迈出了至关重要的步伐。然而，高昂的成本限制了它在普通消费者中的普及程度，新增付费用户的增长速度也在逐步减缓。

Robotaxi业务则是FSD得以商业化的新实验场。

《华尔街日报》报道指出邢台市应急管理宣传教育培训中心，特斯拉目前的市值大约为1.1万亿美元，而在这其中，大约有60%的估值被普遍认为取决于未来FSD（Full Self-Driving）和Robotaxi（自动驾驶出租车）业务的成功实施。

马斯克本人亦曾多次重申，FSD对特斯拉汽车业务而言是至关重要的盈利支柱，而Robotaxi则被视为实现这一盈利目标的关键手段。在2019年的投资者大会上，马斯克明确提出，特斯拉有望通过向用户租赁车辆来组建Robotaxi车队，从而实现额外的盈利机会。

在技术领域，FSD搭建了一个高度集成的平台系统，涵盖了推理架构、神经网络以及多摄像头融合等多个方面，其发展路径完全基于纯视觉AI，无需依赖高精度地图或激光雷达技术。截至目前，FSD在全球范围内已收集并积累了超过10亿英里的真实驾驶数据。

与Alphabet公司旗下的Waymo相比，特斯拉在成本上占有明显优势。Waymo的自动驾驶出租车装备了昂贵的摄像头、雷达以及激光雷达，且依赖高清地图进行路线指引。而特斯拉则仅配备了摄像头，并完全依赖计算机视觉技术进行导航，这种做法在成本上更为节省，且在扩展性方面也更为优越。

特斯拉的FSD系统现已升级至V13版本，依托于HW4计算平台。在这个最新版本中，FSD系统允许车辆在停放时直接激活，车主仅需设定目的地，车辆便会自动转换至行驶或倒车模式，随即进入自动驾驶模式。

在技术领域，关于FSD的动态不断更新。近期，有消息指出，特斯拉的智能辅助驾驶系统FSD的后续版本，即计算平台HW5所使用的自研芯片，已经步入批量生产环节。据悉，这款芯片的运算能力可以达到2000至2500TOPS（每秒一万亿次运算），是当前HW4芯片的五倍之多，并且能够运行更为复杂的无监督FSD算法。此外，台积电和三星联手承担了该芯片的代工任务。

“万亿美元”生意在资本市场上的两极分化

在资本市场，FSD被视为特斯拉当前高估值最核心的支撑逻辑。

摩根士丹利在其研究报告中指出，一旦FSD技术成功实现无人驾驶并构建起Robotaxi网络，特斯拉便应当被定位为人工智能出行平台，其市值亦应重新评估，提升至与亚马逊在零售业、英伟达在芯片行业所具有的同等地位。

加拿大皇家银行预测，在2040年，特斯拉的Robotaxi业务收入有望攀升至1150亿美元，这一数字将带来大约500亿美元的利润。而摩根士丹利分析师Adam Jonas的预估则是，到那时，特斯拉的Robotaxi业务收入或许会高达7000亿美元，相应的利润也将接近1200亿美元。

方舟投资的首席执行官木头姐（Cathie Wood）大胆地作出了预测，她认为到2029年，Robotaxi服务有望为特斯拉贡献高达9510亿美元的营收。方舟投资进一步指出，FSD（Full Self-Driving）和Robotaxi的模式具有巨大潜力，能够助力特斯拉实现向“出行服务平台”的转型，其盈利模式将更类似于苹果和谷歌，而非通用和丰田。

特斯拉推出Robotaxi后，其股价一度攀升8%，显示出在创新力量的驱动下，市场情绪能够迅速发生转变；然而，股价随后的回落也揭示了市场对特斯拉长期存在的担忧。

路透社的评价指出，让大约十辆这样的车辆投入道路运营，特斯拉实际上只是刚刚完成了Robotaxi运营过程中最为基础且相对简单的一个环节。

高盛的分析师Mark Delaney提到，Robotaxi在技术拓展和监管层面遇到了不小的困难，他给出的目标价仅为285美元。特斯拉的看空机构GLJ Research更是直接指出这种模式缺少共享经济的合理性，坚持给予“卖出”评级。此外，富国银行和美国银行也认为市场已经充分考虑了其发展潜力，但执行风险依然是他们关注的焦点。

特斯拉的战略转型焦点集中在FSD和Robotaxi两项技术上，这两者构成了其未来发展的核心动力，对增长潜力与市场估值至关重要。然而，目前FSD和Robotaxi的推广规模引发了一些忧虑，尤其是Robotaxi的大规模商业化部署前景尚不明朗。