2025年上半年婴幼儿配方奶粉市场回暖增长？头部企业补贴引连锁反应

经过一段时间的回暖，2025年上半年婴幼儿配方奶粉市场继续保持上升势头。近期，众多母婴及奶粉企业公布了业绩预告，表明奶粉市场回暖趋势依旧。然而，随着4月份部分领先奶粉企业推出生育补贴措施，这一举措引发了一系列连锁效应，使得市场竞争迅速升级。

上半年奶粉市场仍在回暖

尽管业界普遍认为此次奶粉市场正处于一段时期的升温阶段，然而上半年的表现还是让不少母婴及乳业相关上市公司感到一丝宽慰。

近期，孩子王（股票代码：301078.SZ）发布业绩预告，预计上半年净利润将达到1.2亿至1.6亿元，较去年同期增长幅度在50%至100%之间。公司管理层指出，这一业绩提升主要得益于自营业务的持续稳定增长，以及向下沉市场拓展加盟业务模式的积极进展。

孩子王并未对外透露其业务的具体表现，然而根据2024年的业务数据，我们可以发现，奶粉业务为该公司带来了50.7亿元的营收，这一数字较上年同期增长了9.4%，奶粉业务的这一增长成为了孩子王业绩提升的关键支撑。

健合集团（01112.HK）截至2025年6月30日的半年财务报告揭示，公司整体收入较去年同期实现了低位的百分比增长。在此期间，经过调整的婴幼儿营养及护理用品部门也迎来了收入的个位数增长。特别值得一提的是，婴幼儿配方奶粉的一段和二段产品展现出了显著的上升势头，上半年奶粉销量更是达到了高个位数的增长。此外，健合集团在超高端婴配粉市场的份额也从13%提升到了15.8%。

尼尔森IQ的最新数据显示，截止到2025年5月25日，婴幼儿配方奶粉的销售额在过去的五个月内，有三个月呈现出上升趋势，然而在5月份出现了0.9%的下滑。具体分析，第一阶段和第二阶段的奶粉销售额相较于去年持续增长，在前五个月中，有数月实现了两位数的增长；至于第三阶段的奶粉销售额，其下降幅度也在逐渐减小。

经过连续四年的下降趋势，2024年我国全年新生婴儿数量达到了954万，较上一年增加了52万，这一增长趋势也促使了奶粉市场的回暖。然而，业界对于今年的人口出生状况普遍持悲观态度。在最近的业绩发布会上，伊利公司管理层表示，鉴于生育政策的实施周期性特点，以及公司对部分孕妇生育档案的追踪分析，预计2025年的出生率可能还会承受一定的下降压力。

独立乳业分析师宋亮向第一财经记者透露，上半年度奶粉市场表现超出预期，这一现象不仅得益于人口数量的回升，而且市场秩序的改善、价格水平的上涨以及企业对货物和价格的管控等多重因素的共同作用，其中，企业控货控价的影响尤为显著。

补贴大战加剧市场竞争

记者发现，自4月份起，奶粉生育补贴的竞争正为市场带来一系列新的变化。

4月初，中国飞鹤（06186.HK）首先公布了价值12亿元的生育补贴计划，伊利股份（600887.SH）紧接着宣布将推出16亿元的生育补贴措施。紧接着，君乐宝、贝因美等众多乳业公司也纷纷效仿，相继跟进。据记者调查，目前已有5至6家奶粉品牌推出了类似补贴政策。

山东从事母婴行业的梁亮向第一财经记者透露，奶粉厂商的补助手段主要是“赠送奶粉”，这也使得消费者察觉到了可趁机获取实惠的机会。鉴于参与过程并不繁琐，而且不同品牌之间并无排斥，因此，一位孕妇完全有可能在多个品牌那里分别获得多罐奶粉。

记者观察到，在诸如小红书等社交平台上，众多消费者纷纷发帖寻求他人，目的是将各自手中持有的不同品牌的奶粉产品进行交换，以换取同一品牌的奶粉。

这也让奶粉生产商倍感困扰。一位奶粉企业的销售主管向记者透露，若完全采用纯奶粉喂养，从出生到六个月大，总共需消耗25罐奶粉；然而，若部分采用母乳喂养，实际所需奶粉量会相应减少。然而，若有多位消费者选择奶粉交换，那么他们中的一些人或许就无需再购买整段奶粉了。

记者得知，该奶粉厂商已认识到消费者间存在产品替换的现象，然而并未停止其补贴政策。相关负责人指出，该款奶粉在整体奶粉市场中所占比例并不大，大约只有两成以上，厂商希望通过此举吸引消费者，并试图将他们转变为二三段奶粉的消费者。

然而，这种补贴的竞争在短期内对企业业绩产生了负面影响。7月4日，中国飞鹤对外发布了盈利预警，预计到2025年上半年，其收入将在91亿元至93亿元之间，而综合净利润则预计在10亿元至12亿元之间。相较之下，2024年同期，中国飞鹤的收入和综合净利润分别为101亿元和19亿元，两者均出现了不同程度的下降。

中国飞鹤在公告中提到石家庄市神兴小学，业绩的波动主要源于向消费者发放生育补贴，这一举措使得公司收入有所减少。另外，为了确保货架上的产品保持新鲜和健康，公司采取了降低婴幼儿配方奶粉渠道库存的措施；同时，对全脂奶粉产品实施了减值计提。

宋亮向第一财经记者透露，众多头部奶粉品牌纷纷向消费者提供补贴，这实际上是在增加市场投入。此举无疑将加剧当前市场的竞争程度，并可能导致国内奶粉市场份额的重新分配。至于这一变化对市场产生的具体影响，还需进一步观察和分析。