香水第一股上市首日股价下跌！消费市场机遇下为何股价不佳？

6 月 26 日可是有件大事情——“香水第一股”颖通控股有限公司在港交所上市大家本都眼巴巴盼着它能有个好表现，谁知道一开场就状况百出。还有，同时敲钟的另外俩公司表现却相当亮眼，这差距也忒大了，着实让人忍不住一探究竟

上市热潮“遇冷”

在这上市的大日子里，现场气氛那确实是热烈颖通控股还高调宣称当前消费市场那是显著上升态势，情绪经济和悦己消费浪潮那叫一个蓬勃。本以为这“东风劲吹”能助力公司股价一路高升，不曾想公司预期的美好跟现实却来了个惨烈碰撞。从发行规模看，发行了 3.334 亿股，募资总额 9.6 亿港元，不过这相比招股时计划的可缩水不少，6 月 18 日招股可是每股发售价 3.38 港元，拟募集 11.27 亿港元。上市首日就直接破发！

股价开局不利

刚上市这开头实在是糟心。开盘价就给泼了盆冷水，2.58 港元/股较招股价2.88港元足足低了10.42%。前一晚暗盘也不好，收跌 4.86%。这情况可给一众投资者浇了个透心凉。像发行当日市场一开启，股价直接下行的表现，完全不是大家对“第一股”的期待。这落差真让原本满心期待的股民们愁眉苦脸，对这家公司能不能在资本市场继续坚挺，心里头都画起了大大的问号。

业务与资本相悖

咱们再来瞧瞧业务，从财务数据看，2023 - 2025 年 （截至 3 月 31 日）公司收入也还是挺稳的，分别是 16.99 亿元、 18.64 亿元和 20.83 亿元，净利润分别为 1.73 亿元、 2.06 亿元和 2.27 亿元。说实在的不算差，业务开展得还是有滋有味的。但是在资本市场却不受待见，这也充分说明了业务表现好不代表就能在股票市场上一路绿灯。可见公司价值可不是简单看业务，多方因素要去考量。

模式暗藏风险

很多媒体分析认为公司破发关键还是其品牌授权商业模式。手握 72 个国际高端品牌代理权看似风光无限，但细想 99%收入依赖外部品牌意味着啥？公司经营就像拿在品牌方手里的风筝线，对方松紧一拿捏，公司业绩就得跟着晃。人家供应商那边的丝毫变动就像蝴蝶效应一样，极可能导致公司业绩起起落落。

同行优势碾压

和一起敲钟的周六福、圣贝拉一比，颖通控股简直是被按在地上摩擦。当天收盘，人家周六福和圣贝拉涨幅那叫一个诱人，分别为 23.33%和36.78%。再看颖通控股，跌幅 16.67%，成了垫底的小可怜。还有，这颖通是这天唯一没有基石投资者“加持”的。这就好比打仗别人有坚实后盾，它却孤身一人往前冲，着实叫人捏把汗。

未来荆棘密布

结合各方面情况看，颖通控股未来到底咋走真是难猜。虽在美妆市场有一定基础，但股价低迷、商业模式问题以及竞争劣势都成了它前进路上的“绊马索”。是能在困境中摸爬滚打出一条血路，还是继续往下沉，这全要看它后续应对策略怎么样了，投资者们那可也是提着一口气在密切关注

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