上半年株冶集团业绩暴增！贵金属价格上涨背后藏着啥秘密？

在上半年期间，以黄金为首的贵金属类产品价格持续上涨。在这样的市场环境下，株冶集团（股票代码：600961）对上半年的业绩表现抱有显著增长的良好预期。

7月4日夜晚，株冶集团公布了2025年上半年的业绩预告济南市市中区人民政府舜耕街道办事处，预计在报告期内，公司归属于母公司的净利润将达到5.6亿元至6.5亿元，较去年同期增长幅度预计在50.97%至75.23%之间；扣除非经常性损益后，净利润的同比增长率预计在80.97%至109.55%之间。这份业绩预告成为了A股贵金属业务板块发布的第一份半年度业绩预告。

株冶集团对于业绩增长的原因进行了说明，指出2025年上半年贵金属价格呈现出上升趋势，锌冶炼加工费也有所回升。公司抓住了市场发展的步伐，并且通过精细化的管理手段，持续优化运营效率以及成本管控能力，从而实现了业绩的显著提升。

株冶集团是一家涵盖铅锌等有色金属的采矿、选矿、冶炼及销售的综合型企业。该集团的核心业务——铅锌产业，目前正经历着恢复性的增长。根据国信证券的研究报告，2024年铅锌市场的供需矛盾有所加剧，然而自2025年第一季度起，锌精矿的供需关系得到缓解，加工费用也呈现出持续上升的态势。2025年首季度，我国生产的锌精矿TC平均售价为2649元每金属吨。在扣除二八分成后的加工费用，即4463元每吨的情况下，较上期增长了937元每吨。这一价格走势呈现出上升趋势，株冶集团的冶炼业务也因此实现了利润的改善。

在贵金属领域，尤其是金、银等金属，随着美元信用状况的下滑，加之全球范围内的地缘政治冲突和贸易争端频发，各国中央银行和ETF机构的购金行为持续为金价提供上涨动力。根据Wind的数据显示，去年金价已上涨27%，而今年到目前为止，COMEX黄金价格又上涨了近30%，伦敦现货银价在一年半的时间里更是上涨超过了50%。

在此情形下，尽管这些收入源自铅锌矿的副产品，株冶集团从金、银所得的收入和利润比例却持续增长。根据Wind的数据，2024年，该集团黄金收入达到24.89亿元，白银收入为20.10亿元，两项合计在总营收中占比达22.8%，这一比例相较于2023年增加了超过8个百分点，而其毛利占比更是接近50%。自2025年第一季度起，株冶集团在单季度的净利润达到了2.77亿元，这一数字较去年同期增长了74%。

对于未来的市场前景，众多机构持续看好贵金属如金、银的价格上涨势头，同时预计这种上涨将继续为相关行业的公司业绩提供有力支撑。

上周，美国联邦储备系统主席鲍威尔在国会举行的听证会上提出，当前的通货膨胀和就业状况预示着美联储有可能提前实施降息措施。中国银河证券在其发布的分析报告中指出，市场对于美联储降息的普遍预期，有望为金价的上涨提供支撑。与此同时，民生证券分析认为，白银不仅具备工业用途，还拥有金融属性，加之光伏产业对银的需求持续增长，因此看好由工业需求推动的白银价格上涨趋势。