7月2日国际金价承压！黄金期货净多头仓位降至近4季最低？

7月2日，国际金价在当日承受了一定压力，结束了之前连续两天的上涨趋势。根据世界黄金协会最新公布的数据，芝加哥商品交易所（COMEX）的黄金期货总净多头持仓量已经下降至605.91长吨，这一数字是近四个季度以来的最低点。尽管如此，分析师们指出，目前7月份的黄金交易市场正逐渐转向看好美联储降息的预期，再加上全球央行积极购金以及市场对美元信用的担忧，这些因素共同构成了对金价长期稳定的支撑。

交易情绪降温

7月2日，国际金价承受了一定压力。在早间，伦敦金现货价格一度下探至3330美元/盎司的支撑位，但随后迅速回升。到了午后，价格再次出现下滑。根据Wind的数据，截至记者完成稿件之际，伦敦金现货价格略有下降，显示为3335.12美元/盎司；而COMEX黄金期货价格则报收于3344.8美元/盎司。上周，金价曾跌至3255美元/盎司，刷新了近期以来的最低点。然而，在本周初期（即6月30日至7月1日），金价出现了连续的回升。COMEX黄金期货价格一度回升至3350美元/盎司，而伦敦金现货价格累计上涨了1.96%，最高点达到了3358.02美元/盎司。

世界黄金协会最新发布的统计数据显示，COMEX黄金期货在5月和6月的总净多头持仓量相较之前显著减少，二季度的总净多头持仓量达到了605.91长吨，这一数字是近四个季度中的最低点。

作为国际知名的投资金币之一，美国铸币局发行的鹰扬金币吸引了众多美国个人投资者的关注。然而，随着金价的不断攀升，今年以来的金币销售情况却呈现出下降趋势。截至4月底，金币的总销量达到了10.2万盎司，这一数字明显低于去年同期的18.5万盎司。据美国铸币局官方网站信息，2025年版的1盎司鹰扬金币的官方零售价格为每枚4220美元。美国贵金属交易所（APMEX）以及其他主流在线交易平台上销售的同款金币，其价格普遍低于官方设定，其中APMEX的最低报价为3468.29美元，这一价格仅相当于官方定价的82%。

与此同时，黄金ETF显现出资金净流出的端倪。根据世界黄金协会最新公布的数据，自5月份以来邢台市应急管理宣传教育培训中心，亚洲投资者已不再像之前那样大规模增持黄金ETF，而是开始逐步减少持有，5月份的净卖出量达到了4.8吨。进入6月，在已统计的三周时间里，亚洲资金中有两周表现为净流出，特别是在6月20日那一周，净卖出量达到了1.6吨。从上半年的整体趋势来看，自4月下旬金价达到峰值并开始下降以来，SPDR黄金ETF所持有的黄金数量也呈现出显著的下降趋势。

徐颖，东证期货宏观策略的首席分析师，指出金价近期波动主要是由地缘政治风险减弱以及美联储政策预期的转变所导致。目前，美国经济尚未步入衰退，通货膨胀的预期仍然超过了既定目标，美联储坚持其鹰派立场。市场普遍预计年内降息将在9月发生，然而，内部意见并不统一。黄金的投机性净多头仓位减少了4.5%，国内外金价差异增大，库存也在减少，这些迹象表明市场情绪趋于谨慎。

7月或转向降息交易

美联储的缄默期落幕之后，官员们近期频繁发表言论，使得市场对于降息的预期逐渐升温。根据COMEX的美联储观察（FedWatch）工具的显示，9月份降息的可能性已经提升到了21.3%。浙商证券的分析指出，黄金市场或许会在7月之后开始关注降息的预期，而降息对黄金价格的上涨具有积极作用。展望未来，随着贸易政策前景逐渐明朗，美联储降息的可能性有望进一步扩大。

自今年起，黄金的定价机制经历了变化，其货币特性正逐步恢复。招商证券分析指出，在当前的信用货币体制中，黄金相当于一种下跌期权；货币信用扩张、贬值以及价值的波动，都能有效增强黄金的内在价值。

因此，支撑黄金走势的长期逻辑依然保持稳定。浙商证券指出，美元和美债信用的下降趋势构成了黄金长期上涨的逻辑。目前，美国国债正陷入一个恶性循环：高利率导致美国政府利息支出增加，进而引发美国赤字扩大，美债信用随之下降，最终利率再次上升。如果美债信用持续受到压力，黄金的避险属性将显著增强，这一长期逻辑将成为金价未来持续攀升的坚实基础。

除此之外，全球众多中央银行的黄金储备量上升趋势预计将持续，进而可能促进黄金价格的攀升。根据国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）发布的报告，在管理着总计高达5万亿美元的储备资金的中，大约每三个央行中就有一个打算在接下来的1至2年期间增加其黄金资产配置，这一比例已达到至少五年来的最高点。截至2025年5月底，我国中央银行的黄金储备量达到了7383万盎司，较上个月增长了6万盎司，这标志着我国央行已经连续七个月在增持黄金储备。