创新药指数涨超2%！政策利好下，后续走势究竟如何？

今日，创新药物市场持续攀升，到了收盘时刻，CS创新药指数涨幅超过了2个百分点；长春高新股价封住涨停板，而神州细胞、九芝堂、华海药业以及未名医药等股票此前均已实现涨停。

近期，政策扶持的消息成为市场关注的焦点。我们曾在前天的文章中对此进行了解读，《关于支持创新药高质量发展的若干措施》提出了涵盖5个方面、共计16条的具体措施。这些措施旨在全面支持创新药的研发、审批、医院使用以及多元支付，标志着我国医药政策已正式从“去水分”转向“促创新”，成为行业发展的分水岭。

创新药物的关注度在经过一段时间的沉寂后，如今再次攀升。为此，本文将详细探讨创新药领域当前的动态以及未来的发展趋势。

一、 上半年回顾：板块回暖，创新领跑

2025年上半年，医药行业呈现出较为强劲的走势，投资策略依旧集中在“排除法”上，创新药物产业链成为最为繁荣、且中长期发展逻辑最为清晰的核心。伴随着产业转型升级的成效逐渐显现，到了三季度，中报期间创新药物产业链的业绩确定性继续保持显著。

上半年期间，中信医药指数实现了8.11%的涨幅，这一成绩明显超越了上证指数的5.98%、创业板指的4.25%以及沪深300指数的0.03%，在各大板块的横向对比中，它占据了前三的位置。经过接近四年的调整期互助县树人高级中学，医药板块如今正逐渐展现出结构性的投资潜力。

投资环境面临诸多挑战：目前，我国宏观经济和出口领域承受着压力，院内市场在费用控制方面持续保持严格的管理。从宏观的角度分析，医药行业中的许多子领域正处在景气度低谷，缓慢地进行恢复甚至是在探求新的底部。

创新领域表现卓越：经过筛选，创新方向，涵盖创新药物及其相关产业链，在上半年独占鳌头，景气度居高不下，并且具有中长期发展的明确前景。

二、 创新药主线：转型兑现，景气延续

产业拐点的持续验证表明：创新药物产业链（CXO）在2024年下半年保持了订单和收入的拐点增长势头，个股表现十分活跃；尽管在第一季度末，由于中美贸易摩擦的加剧，市场出现了一定的波动。

价值重估推动了市场行情，在此期间，多起高价值海外授权交易的发生，极大地增强了对我国创新药企业产品线的价值认可。国际巨头的认可进一步巩固了中国创新药产业在全球范围内的参与度。在上半年，A股创新药指数（8841049）实现了21.84%的涨幅，而港股恒生创新药指数（HSIDI）的涨幅更是高达60.27%。

转型成果逐渐显现，迎来丰收季节：自2018年“4+7”集采政策推动行业转型至今，我国药企已走过七年的创新投入阶段；2025年，创新药领域的兴盛正是转型努力的逐步回报。国内政策在临床研究、审批流程、支付体系等方面对创新给予了全面支持，而国际专利的授权则为本土创新药企走向海外市场打开了新的途径。

短期内的波动与长期的机遇同在，尽管短期内可能会受到诸如持股集中度、估值位置等交易因素的干扰，但正处于产业爆发期的这一阶段仍处于蓬勃发展的状态。预计将有更多具有创新性的靶点和药物机理产品，通过授权交易的方式，持续为产业注入活力。需特别注意，随着市场情绪逐步趋向理性，存在一些估值偏高、成功可能性存疑或实现能力不足的“伪创新”标的，它们面临回调的风险；因此，在未来的投资决策中，应当将焦点放在那些核心优势明显、拥有关键推动力的真正创新型企业上。

三、 三季度展望：创新延续，中报验证，聚焦确定性

三季度投资焦点依旧聚焦于创新药物领域，经历回调的核心创新药物资产仍值得密切关注。

关注业绩复苏的步伐：随着中报季的来临，业绩实现的比重应当得到加强。总体而言，医药行业的业绩表现较为一般，其中某些领域由于去年同期的高基数效应，而更多子领域则正处于适应新的竞争规则之中，实现全面逆转还需一段时间的观察。

创新药产业链（CXO）在业绩确定性方面表现尤为显著：从整体趋势来看，它无疑是当前中报中业绩最为可靠的领域。

CDMO行业在2024年已明确订单的转折点，预计到2025年第二季度，其收入恢复的势头将有可能持续发展。

创新药物研发初期，随着我国药企在海外进行的授权交易活动逐步实现，这些海外药企支付的首付款将有望为我国相关业务领域带来新的增长预期。