2025年石油市场竟仍在页岩油大时代余威笼罩下？煤炭、天然气现状如何

最近，天风证券发布的一份研报可引起了不少人的关注！说原油历史有三轮大周期，到2025年石油市场还在页岩油大时代余威里，这市场接下来到底咋走，真是让人心里犯嘀咕！咱们不妨深入了解一番。

原油大周期与小周期

从大周期来看，原油历史经历了三轮大周期，分别是1970s的产油国崛起大滞胀、1980 - 90s的石油私有化和大缓和。即便2020s里疫情、俄乌这类大事件不断，但在 2025 年之前，石油市场还是没走出页岩油大时代的影响。从小周期来说，美国恢复石油出口后的这 10 年，大概五年一轮小周期，也就是页岩油的扩张和收缩周期。现在 2020 - 2025 年这一轮小周期快到尾声了，就差破位和出清这一步。

煤炭库存周期情况

煤炭的产能周期和政策有关，库存周期受市场影响。当前库存周期接近走完一个轮回，像动力煤 2025 年的供需压力很明显。供给端已经有了负反馈，价格基本筑底了。一些高成本供应者，像离消费地远的和进口煤，预计在 5 - 6 月加速去化，新疆煤产量可能进入零增甚至负增。不过煤炭价格触底后反弹弹性有限，价格一反弹供应也容易恢复，限制了反弹空间。

天然气产能情况

油价 2025 年在通胀调整后接近跌回到 2015 - 2017 年前低水平 63 美元/桶，可天然气价格还比较高，欧洲 TTF 仍在 12 美元/mmBtu 左右大连市同乐中小企业商会，远高于 15 - 17 年均值。这是因为天然气供给依赖基础设施，供给再平衡时间长。随着新产能落地，2025 年后全球天然气供应，尤其是 LNG 市场，会逐渐宽松，现货价格有望回落到长协价格之下。

原油破位风险

要是原油需求比预期的差，那价格可能加速破位。如今原油市场还在页岩油大时代的影响里，小周期接近尾声就等破位，要是需求跟不上，这价格破位加速，那市场可就热闹了，投资者心都得揪起来，这价格走势到底会有多惨！想想都觉得让人担忧。

煤炭供需风险

煤炭这一块也存在风险。受中国气候因素影响，煤炭需求可能低于预期。而且山西、新疆等产煤大省要是产量超出预期，本来就供需不太稳定的市场，平衡就更容易被打破。另外，动力煤 2025 年的供需压力摆在那，这么多不确定因素，煤炭市场到底会走向何方真是让人捉摸不透

天然气价格风险

天然气这里同样有风险。国际天然气 LNG 出口终端投产慢于预期，TTF 价格就会继续保持高位。要是美国数据中心等发电需求超出预期，HH 涨幅超过预期，或者中国天然气需求低于预期，都会让市场充满不确定性。本就供给调整慢的天然气市场，要是再出这些幺蛾子，这价格和供应可咋平衡

现在市场这么复杂，你们说投资者该如何应对这些能源市场的风险？